Vor einer Woche war 1 Euro noch bis zu 1,0985 Franken wert. Eine Woche später sind es 1,0915 Franken. Was war passiert? EZB-Chef Mario Draghi hat eine weitere Lockerung der Geldpolitik für März 2016 in Aussicht gestellt.
Wegen der schwachen Inflation im Lichte von Turbulenzen an den Finanzmärkten und Energiemärkten "wird es erforderlich sein, die geldpolitische Ausrichtung auf dem nächsten Treffen Anfang März zu überprüfen und nochmals zu überlegen", sagt Draghi. In der verklausulierten Sprache eines EZB-Zentralbankers bedeutet das: Es steht eine erneute Senkung des Einlagenzinses (aktuell: -0,30%) und/oder eine Ausweitung der Käufe von Staatsanleihen auf der Agenda.
Der Euro legt die Worte Draghis nicht auf die Goldwaage. Er erholt sich relativ schnell auf 1,0950 Franken. Ob Draghi tatsächlich lockern kann, ist fraglich. Denn schwächelnden Absatzmärkte in den aufstrebenden Volkwirtschaften wie China und Brasilien kann die Euroraum-Wirtschaft durch tiefe Ölpreise, die wie Steuererleichterungen wirken, ausgleichen. Konjunkturtechnisch ist eine EZB-Lockerung somit nicht geboten.
Draghis eigentliche Absicht könnte darin liegen, Aktienkurse aufzuhübschen und Volatilität zu unterdrücken. Die unter erheblichen Verkaufsdruck geraten italienischen Banken brauchen offenbar eine Pause. Die Italiener sind bekannt dafür, ihnen unliebsame Entwicklungen an den Finanzmärkten verbieten zu wollen. Während der Finanzkrise wollte die Regierung in Rom den Börsenhandel mehrere Tage aussetzen. Amerikaner und Briten haben da freilich nicht mitgemacht.